【事件】
加拿大當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月9日，英美資源與加拿大泰克資源官網(wǎng)官宣“零溢價(jià)”平等合并，兩企業(yè)正式進(jìn)入合并流程。據(jù)悉，兩公司合并的總金額超過(guò)530億美元，平等合并后，兩企業(yè)將組建為英美泰克（Anglo Teck）。據(jù)外媒統(tǒng)計(jì)，此項(xiàng)交易為史上第二大礦業(yè)并購(gòu)案（僅次于2013年嘉能可與斯特拉塔總值900億美元的合并），新公司將成為全球第五大銅礦企業(yè)。本期將圍繞該起并購(gòu)展開(kāi)全方位深入解讀。
【深度】
相鄰即價(jià)值，合則共贏——
淺析平等合并背后的礦業(yè)并購(gòu)策略
陳偉
筆者根據(jù)公開(kāi)消息，從并購(gòu)技術(shù)的角度，剖析其邏輯、估值、監(jiān)管以及后續(xù)連鎖反應(yīng)，以供同業(yè)與投資人參考借鑒。
交易結(jié)構(gòu)：“零溢價(jià)”交易策略
英美資源與泰克資源的股本規(guī)模相近，然而兩者市值差距一度高達(dá) 1.8倍。最終，雙方商定“全股票+特別股息”方案，經(jīng)過(guò)精密計(jì)算，合并后英美資源持股62.4%、泰克資源持股 37.6%，隱含收購(gòu)溢價(jià)僅1%，盡管股權(quán)比例更傾向于英美資源，此次合并仍被雙方稱為“零溢價(jià)”合并。根據(jù)雙方協(xié)議，英美泰克總部將永久落戶于加拿大溫哥華。
在過(guò)去24個(gè)月中，英美資源3次拒絕了必和必拓的收購(gòu)要約（最高一次達(dá)到490億美元），而泰克則以230億美元的估值擊退了嘉能可的收購(gòu)。若任何一方提出超過(guò)20%的溢價(jià)要求，另一方則可援引“拒售”的歷史紀(jì)錄，因此高溢價(jià)交易策略難以實(shí)施。目前，銅價(jià)在每噸9500美元~10500美元區(qū)間波動(dòng)，多家投行與咨詢機(jī)構(gòu)對(duì)于2027年前銅供應(yīng)短缺的判斷漸趨一致，因此，雙方關(guān)于溢價(jià)的談判讓位于“共同看漲”的預(yù)期。ESG（環(huán)境、社會(huì)和公司治理）資本池在雙方股東名冊(cè)中的合計(jì)持股比例為38%，其投票政策明確傾向于平等合并，以規(guī)避商譽(yù)減值與資產(chǎn)剝離所引發(fā)的可持續(xù)性爭(zhēng)議。
資產(chǎn)整合：將“地緣相鄰”轉(zhuǎn)化為“系統(tǒng)共享”
此次合并完成后，英美泰克將擁有六大世界級(jí)銅礦山。其中，位于智利北部的Collahuasi（科亞瓦西銅礦，英美資源擁有44%權(quán)益）與Quebrada Blanca（QB銅礦，即克夫拉達(dá)布蘭卡銅礦，泰克資源擁有90%權(quán)益）相距僅15公里，海拔相差300米，礦體同屬同一斑巖成礦帶。在并購(gòu)之前，兩家企業(yè)各自建設(shè)了選廠、海水淡化管與尾礦庫(kù)；合并達(dá)成后，英美泰克將把這兩座世界級(jí)銅礦納入統(tǒng)一的運(yùn)營(yíng)體系。
依據(jù)雙方于2025年9月9日發(fā)布的《投資者演示》：
第一，擬新建一條約15公里的地下膠帶運(yùn)輸機(jī)，將Collahuasi的高品位礦石直接輸送至QB2選廠，以實(shí)現(xiàn)選礦、海水淡化及港口設(shè)施的共享。
第二，在2030年—2049年期間，預(yù)計(jì)年均額外增加約17.5萬(wàn)噸銅產(chǎn)量。2030年—2049年，預(yù)計(jì)英美泰克平均每年實(shí)現(xiàn)稅前EBITDA協(xié)同效益約14億美元；自交易完成后的第4年起，年度稅前經(jīng)常性協(xié)同效益約8億美元。
估值尺：噸銅企業(yè)價(jià)值
噸銅企業(yè)價(jià)值（EV/tCu）是近年來(lái)礦業(yè)并購(gòu)里常用的“硬核”估值尺，把企業(yè)價(jià)值除以年度銅產(chǎn)量，得到每生產(chǎn)1噸銅所對(duì)應(yīng)的企業(yè)價(jià)值。噸銅企業(yè)價(jià)值剔除了不同折現(xiàn)率、資源量假設(shè)，一眼看出誰(shuí)貴誰(shuí)便宜，若噸銅企業(yè)價(jià)值顯著低于同業(yè)則可能被低估，若顯著高于同業(yè)則含溢價(jià)或高成長(zhǎng)預(yù)期。
根據(jù)市場(chǎng)主流投行的估算，在交易前，英美資源的企業(yè)價(jià)值（EV）與銅儲(chǔ)量（tCu）之比為6000美元~7000美元，泰克資源為7500美元~8500美元；在完成合并并考慮協(xié)同效應(yīng)后，英美泰克該指標(biāo)有望降至5500美元~6500美元區(qū)間，相較于自由港、第一量子同期的市場(chǎng)估值低10%~25%。即便股東未獲得溢價(jià)，也能夠憑借這一“低估值資產(chǎn)”的標(biāo)簽，實(shí)現(xiàn)15%~20%的估值修復(fù)，這正是其管理層宣稱“零溢價(jià)也劃算”的底氣所在。
還有變數(shù)？從“投資加拿大”到IRA原產(chǎn)地
據(jù)媒體報(bào)道，該交易需通過(guò)包括加拿大、中國(guó)、南非、歐盟、美國(guó)、澳大利亞、智利、英國(guó)和日本在內(nèi)的9個(gè)司法轄區(qū)提交反壟斷/外商投資申報(bào)，預(yù)計(jì)整體審批耗時(shí)12個(gè)月~18個(gè)月，最大變量可能在加拿大與中國(guó)。
加拿大方面，依據(jù)《加拿大投資法》2021年修訂條款，銅被列為“關(guān)鍵礦產(chǎn)”，需通過(guò)“凈利益”與國(guó)家安全審查兩道關(guān)卡。英美資源已承諾：合并后全球總部永久設(shè)在溫哥華；未來(lái)5年內(nèi)向加拿大資產(chǎn)（QB銅礦擴(kuò)產(chǎn)、Trail冶煉廠、薩斯喀徹溫鉀肥）投入45億加元；在多倫多證交所完成二次上市，維持加元計(jì)價(jià)流動(dòng)性。加拿大工業(yè)部表示將按法定45天（可延長(zhǎng)）時(shí)限進(jìn)行初審，尚未披露最終決定時(shí)間。
中國(guó)方面，國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局已收到經(jīng)營(yíng)者集中申報(bào)。英美泰克在備案材料中承諾：交易完成后繼續(xù)履行與中國(guó)主要銅冶煉企業(yè)（銅陵有色、中銅等）已簽署的2026年—2033年累計(jì)240萬(wàn)噸銅精礦長(zhǎng)協(xié)；定價(jià)機(jī)制仍沿用年度TC/RC（銅精礦加工總費(fèi)用，由粗煉費(fèi)和精煉費(fèi)組成）指數(shù)，不會(huì)通過(guò)濕法陰極銅直銷方式繞開(kāi)中國(guó)冶煉環(huán)節(jié)。該承諾以“維持現(xiàn)有商業(yè)條款”字樣概括寫(xiě)入申報(bào)稿，但未公開(kāi)具體數(shù)量及價(jià)格公式。
美國(guó)方面，美國(guó)外資委員會(huì)（CFIUS）已受理雙方自愿申報(bào)，重點(diǎn)審查智利資產(chǎn)是否涉及《通脹削減法案》(IRA)關(guān)鍵礦產(chǎn)補(bǔ)貼。英美泰克在文件中表示，若智利銅精礦在北美（美國(guó)或加拿大）冶煉，可符合IRA原產(chǎn)地要求，享受每磅銅10%稅收抵免；公司正評(píng)估于得克薩斯州或亞利桑那州建設(shè)30萬(wàn)噸級(jí)閃速爐的可行性，但目前尚未做出FID（最終投資決定），亦未披露資本開(kāi)支區(qū)間。
連鎖反應(yīng)：必和必拓、力拓內(nèi)卷競(jìng)爭(zhēng)加劇
英美泰克誕生后，全球銅礦供給格局進(jìn)一步集中。據(jù)報(bào)道，必和必拓在2024年8月投資者日已將2025—2027財(cái)年集團(tuán)資本支出鎖定于約170億美元，主要用于Escondida（埃斯康迪達(dá)銅礦）與Spence（斯賓塞銅礦）的供水及浸出擴(kuò)建，短期內(nèi)無(wú)新增大型并購(gòu)預(yù)算。力拓則在其2024年12月項(xiàng)目更新中重申，蒙古國(guó)OyuTolgoi（奧尤陶勒蓋金銅礦）地下礦2028年—2036年年均銅產(chǎn)量目標(biāo)保持在50萬(wàn)噸。簡(jiǎn)而言之，英美泰克把“可收購(gòu)標(biāo)的”從牌桌上抽走，迫使其余巨頭向內(nèi)挖潛，2026年—2028年銅供應(yīng)增量或低于市場(chǎng)預(yù)期，促使銅價(jià)保持高位。
業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)同，銅已替代石油，成為能源轉(zhuǎn)型進(jìn)程中的“硬通貨”。其發(fā)展瓶頸并非源于地緣因素，而是在工程地質(zhì)方面。英美泰克的出現(xiàn)向市場(chǎng)發(fā)出警示，在資源稀缺的時(shí)代，價(jià)值衡量標(biāo)準(zhǔn)不再是礦山數(shù)量，而是哪一方能夠以最低成本、最小碳足跡將礦石運(yùn)送至冶煉廠。未來(lái)，以“相鄰即價(jià)值”為理念的合并現(xiàn)象將更為普遍——銅在市場(chǎng)中占據(jù)主導(dǎo)地位，善于整合資源者將贏得未來(lái)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。
【觀察】
民族資本或?qū)⒊蔀槲磥?lái)國(guó)際礦企合并的主要推手
左更
公開(kāi)資料顯示，英美資源（Anglo American）是全球著名的礦業(yè)公司，總部設(shè)在英國(guó)倫敦，在英國(guó)倫敦和南非約翰內(nèi)斯堡兩地證券交易所上市。其歷史可以追溯至1917年成立的南非英美公司（AACSA）。英美資源主營(yíng)銅、鐵礦石、黃金、鉑族金屬和農(nóng)業(yè)營(yíng)養(yǎng)素（化肥）。根據(jù)澳大利亞權(quán)威礦業(yè)機(jī)構(gòu)MINING.COM截至2025年6月末全球礦業(yè)上市公司50強(qiáng)的排名，英美資源以318億美元居第17位。
泰克資源（Teck Resources）成立于1913年，總部位于加拿大溫哥華，在多倫多證券交易所上市，是全球最大的鋅礦企業(yè)，也是全球礦業(yè)上市公司50強(qiáng)中唯一的多品種經(jīng)營(yíng)礦業(yè)公司。其主要產(chǎn)品還包括銅、鉛以及副產(chǎn)品鉬、鎵、鍺、銦、硫磺、混合瀝青等。根據(jù)澳大利亞權(quán)威礦業(yè)機(jī)構(gòu)MINING.COM截至2025年6月末全球礦業(yè)上市公司50強(qiáng)的排名，泰克資源以187億美元居第29位。
全球銅礦企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局生變
截至2025年6月末，合并后的英美泰克總市值將達(dá)到505億美元，將超過(guò)嘉能可的484億美元，躍居全球第9位。在近年來(lái)國(guó)際礦業(yè)的劇烈競(jìng)爭(zhēng)中，英美泰克重新鞏固了與必和必拓、力拓、嘉能可、淡水河谷的傳統(tǒng)礦業(yè)“五強(qiáng)”的格局（現(xiàn)分列第1位、2位、9位、10位和11位）。
從大宗金屬的代表品種銅產(chǎn)量上看，英美泰克的銅產(chǎn)量（按2024年不變數(shù)字計(jì)算）將達(dá)到121.9萬(wàn)噸，超過(guò)墨西哥礦業(yè)集團(tuán)，居當(dāng)年全球銅礦企業(yè)的第4位，保持了與傳統(tǒng)銅礦巨頭必和必拓、自由港、智利銅公司、墨西哥集團(tuán)、嘉能可進(jìn)行位置爭(zhēng)奪的能力，同時(shí)，也將全球前5名銅礦企業(yè)產(chǎn)量的準(zhǔn)入線由100萬(wàn)噸提升至110萬(wàn)噸左右，并將全球前十銅礦企業(yè)的準(zhǔn)入線提高至近70萬(wàn)噸的水平，大幅提高了全球銅礦企業(yè)寡頭競(jìng)爭(zhēng)的準(zhǔn)入門(mén)檻。換言之，英美泰克成立后的全球銅行業(yè)盛宴中，年產(chǎn)銅70萬(wàn)噸才能“上桌”，而年產(chǎn)銅不接近100萬(wàn)噸幾乎沒(méi)有“夾菜”的權(quán)利！
從近來(lái)國(guó)際銅價(jià)的劇烈變動(dòng)上看，未來(lái)在資本和實(shí)體需求的推動(dòng)下，高位不斷向上突破的銅價(jià)使得銅資源“炙手可熱”。而英美資源與泰克資源的合并，能夠最大限度地使其原股票投資人獲得最大的利益。資本的認(rèn)可也是推動(dòng)英美泰克成立的關(guān)鍵因素。
英美資源與泰克資源為何選擇彼此？
不同于近年來(lái)市場(chǎng)傳聞中必和必拓收購(gòu)英美資源和嘉能可收購(gòu)泰克資源的案例，此次收購(gòu)案的背后更加凸顯了民族資本在國(guó)際企業(yè)并購(gòu)中的力量。未來(lái)，這一模式或成為國(guó)際礦業(yè)公司合并的主流。
2024年4月16日、5月16日和5月22日，必和必拓（BHP）向英美資源提出311億英鎊、340億英鎊和386億英鎊全股票收購(gòu)方案，但最終被英美資源拒絕。其主要原因是必和必拓要求英美資源必須剝離其鐵礦石及鉑族金屬等資源業(yè)務(wù)，更加聚焦銅等核心業(yè)務(wù)，而英美資源則認(rèn)為其做法將在極大程度上影響其股東（投資者）的權(quán)益，被收購(gòu)后可能導(dǎo)致其喪失在行業(yè)的地位甚至消失在行業(yè)視野中。但對(duì)于必和必拓而言，完成收購(gòu)可以使其成為銅行業(yè)乃至全球礦業(yè)行業(yè)的絕對(duì)“巨無(wú)霸”，拉開(kāi)與力拓、嘉能可等傳統(tǒng)礦業(yè)巨頭的差距。
為此，在拒絕必和必拓的收購(gòu)后，英美資源提出了非核心資產(chǎn)剝離的戰(zhàn)略，尋求業(yè)務(wù)整合機(jī)會(huì)，包括分拆或出售其戴比爾斯鉆石業(yè)務(wù)，剝離英美資源鉑金公司，出售其在澳大利亞的煉煤資產(chǎn)、巴西的鎳業(yè)務(wù)等。2024年11月份，英美資源表示同意將煉鋼用煤業(yè)務(wù)出售給Peabody Energy（皮博迪能源公司），交易金額或最高達(dá)到37.8億美元。2025年2月，英美資源宣布將向五礦資源全資子公司MMG Singapore Resources（五礦新加坡資源）出售巴西鎳業(yè)務(wù)，現(xiàn)金對(duì)價(jià)達(dá)5億美元。業(yè)務(wù)整合后的英美資源更加聚焦于銅和鐵礦石兩個(gè)最大、最穩(wěn)定的盈利來(lái)源，從而實(shí)現(xiàn)其董事會(huì)在拒絕必和必拓要約收購(gòu)時(shí)所稱的“為其股東創(chuàng)造更大的價(jià)值回報(bào)”。
與之不同的是，英美資源與泰克資源的合并則是另外一番景色，不但可以使英美資源重返傳統(tǒng)“五強(qiáng)”，還可重返全球礦業(yè)排名前十位置。同時(shí)，62.4%的持股比例也可以使英美資源的決策層推行其既往的經(jīng)營(yíng)策略，保障其股東的既得利益和投資回報(bào)。
2023年，嘉能可（Glencore Plc）也曾向泰克資源提出230億美元收購(gòu)邀約，但直接被泰克資源掌門(mén)人（核心決策者）小諾曼·基維爾（Norman Keevil Jr.）以“現(xiàn)在絕不是時(shí)候”為由拒絕。小諾曼·基維爾給出的理由十分簡(jiǎn)單，一是擔(dān)心“品牌消失”，二是拒絕“外資吞并”，“總部必須留在加拿大”。他認(rèn)為，泰克資源作為 “加拿大本土企業(yè)”就應(yīng)扎根加拿大這一資源大國(guó)，并抓住機(jī)遇打造加拿大在國(guó)際礦業(yè)行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)。其實(shí)，在早年間，為防止泰克資源被外資吞并，基維爾家族就特意設(shè)計(jì)了“雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)”，即其家族擁有遠(yuǎn)超持股比例的投票權(quán)。正是這種具有表決權(quán)的股權(quán)設(shè)計(jì)使得泰克資源在2010年前后的礦業(yè)并購(gòu)浪潮中能夠“獨(dú)善其身”，而同期的加拿大英科公司（Inco Ltd.）、鷹橋公司（Falconbridge Ltd.）等礦業(yè)企業(yè)紛紛被資本運(yùn)作出售。
泰克資源的這一堅(jiān)持，在英美資源提出合并時(shí)得到了充分的尊重，這也是兩家公司能夠“一拍即合”、迅速達(dá)成共識(shí)的關(guān)鍵。正如小諾曼·基維爾所說(shuō)：“這是一次正確的選擇。它將兩家中等規(guī)模的國(guó)際銅礦企業(yè)，整合為一家實(shí)力遠(yuǎn)超單打獨(dú)斗的頂級(jí)巨頭，而其全球運(yùn)營(yíng)總部與核心管理團(tuán)隊(duì)，都將扎根加拿大。在此之前，加拿大從未有過(guò)這樣的礦業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，但現(xiàn)在，我們即將實(shí)現(xiàn)?！睆倪@一點(diǎn)上看，現(xiàn)階段國(guó)際礦業(yè)企業(yè)收購(gòu)與2010年前后礦業(yè)企業(yè)并購(gòu)潮的最大不同點(diǎn)是，上一輪更多的是資本主導(dǎo)下的跨國(guó)收購(gòu)，而本輪則更多體現(xiàn)了國(guó)家民族資本的堅(jiān)持和資本的適時(shí)有效運(yùn)作。
可以說(shuō)，英美資源與泰克資源的合并可謂得“天時(shí)、地利、人和”。兩者均曾被國(guó)際礦業(yè)寡頭盯住報(bào)價(jià)、試圖收購(gòu)，而兩者均予以拒絕，并積極調(diào)整管理、經(jīng)營(yíng)策略予以應(yīng)對(duì)，被動(dòng)環(huán)境下的積極作為可為“天時(shí)”。在大國(guó)競(jìng)爭(zhēng)愈演愈烈的情況下，包括加拿大在內(nèi)的全球各國(guó)（經(jīng)濟(jì)體）均不斷增強(qiáng)對(duì)關(guān)鍵礦產(chǎn)的控制與獲取能力，英美資源承諾未來(lái)5年內(nèi)，將對(duì)加拿大投資不少于45億加元用于加拿大本土資源項(xiàng)目開(kāi)發(fā)與礦業(yè)產(chǎn)業(yè)升級(jí)；同時(shí)，泰克資源位于智利的Quebrada Blanca（克夫拉達(dá)布蘭卡）銅礦二期項(xiàng)目與英美資源持有的Collahuasi（科亞瓦西）銅礦比鄰，兩公司合并后，完全可以通過(guò)整合這兩個(gè)銅礦的運(yùn)營(yíng)，使英美泰克獲得更高的產(chǎn)能、產(chǎn)量和利潤(rùn)。據(jù)英美資源預(yù)計(jì)，在兩公司合并后的第4年，便可節(jié)約8億美元左右的成本。以上便成為達(dá)成此次交易的“地利”條件。而“人和”則更多來(lái)自基維爾的“本土傾向”和英美資源對(duì)“投資者利益最大化”信念的堅(jiān)持。
目前看，英美資源與泰克資源之間的交易還將等待加拿大監(jiān)管部門(mén)的批準(zhǔn)，預(yù)計(jì)整體過(guò)程還需要12個(gè)月~18個(gè)月。9月15日，據(jù)《環(huán)球郵報(bào)》（Globe and Mail）引用兩位知情人士的話稱，加拿大總理卡尼已告知英美資源，并購(gòu)泰克資源的前提條件就是必須把總部遷往加拿大。消息傳出后，英美資源首席執(zhí)行官鄧肯·萬(wàn)布拉德（Duncan Wanblad）明確表態(tài)合并后的公司總部將設(shè)在溫哥華。而泰克資源則拒絕對(duì)此報(bào)道進(jìn)行評(píng)論。這一點(diǎn)則更加透視出國(guó)家意志和民族資本在企業(yè)并購(gòu)中的決定力量。
筆者認(rèn)為，未來(lái)國(guó)家意志和民族保護(hù)思潮將愈發(fā)成為全球礦業(yè)企業(yè)達(dá)成并購(gòu)的充要條件，而資本將繼續(xù)助推國(guó)家意志、民族意識(shí)的實(shí)現(xiàn)，這一手段將成為未來(lái)全球礦業(yè)企業(yè)并購(gòu)的主要實(shí)現(xiàn)方式。
【視點(diǎn)】
礦業(yè)并購(gòu)活躍與資源接續(xù)問(wèn)題密切相關(guān)
記者 樊三彩
“礦業(yè)并購(gòu)一直比較活躍，這與資源接續(xù)問(wèn)題密切相關(guān)。”談到當(dāng)前的礦業(yè)并購(gòu)現(xiàn)狀時(shí)，紫金礦業(yè)集團(tuán)股份有限公司獨(dú)立董事薄少川剖析道，資源是礦業(yè)公司存在和發(fā)展的基礎(chǔ)，但隨著資源的不斷消耗，接續(xù)或補(bǔ)充將成為必然。接續(xù)或補(bǔ)充一般來(lái)自于內(nèi)生勘探挖掘、外延并購(gòu)成長(zhǎng)兩個(gè)渠道。但前者耗時(shí)較長(zhǎng)，從勘探到投產(chǎn)需要十幾年，不足以支撐公司的高速發(fā)展，這就促使更多礦企去并購(gòu)。
薄少川表示，在國(guó)際礦業(yè)并購(gòu)市場(chǎng)上，中國(guó)公司一直是非?；钴S的一股力量。特別是黃金領(lǐng)域，近10年來(lái)，黃金并購(gòu)總值始終占據(jù)金屬并購(gòu)總值的一半以上。為什么鐵礦的并購(gòu)比較少？薄少川認(rèn)為，鐵礦石這類大宗商品的一大特點(diǎn)是高度依賴于鐵路、港口等基礎(chǔ)設(shè)施，為攤薄成本，國(guó)外一般是大型礦山，中小型礦山較少，因此，可收購(gòu)的標(biāo)的很少。
“英美資源與泰克資源的合并，一定程度上代表著銅、鐵資源需求的‘一升一降’。”業(yè)內(nèi)專家分享了自己的觀察，最近幾年，在低碳發(fā)展趨勢(shì)助推下，力拓、必和必拓等海外大型礦企加大了對(duì)銅礦的勘探、并購(gòu)，而鐵礦等黑色資源需求從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看將呈下降趨勢(shì)，推動(dòng)很多礦山開(kāi)始抱團(tuán)取暖。
我國(guó)礦業(yè)企業(yè)海外并購(gòu)的“正確姿勢(shì)”
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當(dāng)前，新一輪大國(guó)博弈對(duì)礦產(chǎn)資源的競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈，我國(guó)戰(zhàn)略性礦產(chǎn)資源安全面臨前所未有的挑戰(zhàn)。我國(guó)海外主要礦產(chǎn)資源投資目的國(guó)紛紛祭出“促進(jìn)本國(guó)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展”的民族保護(hù)主義大旗，要求我國(guó)在其資源投資項(xiàng)目中增加相關(guān)冶煉、加工環(huán)節(jié)的投資，保護(hù)本國(guó)資源的出口，對(duì)我國(guó)戰(zhàn)略資源的獲取形成極大的擾動(dòng)。
對(duì)于大國(guó)博弈引發(fā)的資源競(jìng)爭(zhēng)，必須從政治和經(jīng)濟(jì)兩個(gè)視角看問(wèn)題，必須認(rèn)識(shí)到只有在強(qiáng)有力的大國(guó)外交保障下，互惠互利的資源獲取才能得到保證。因此，未來(lái)我國(guó)礦業(yè)企業(yè)“走出去”必須在共建“一帶一路”倡議的引導(dǎo)下，以共建人類命運(yùn)共同體為根本出發(fā)點(diǎn)，與資源所在國(guó)政府、企業(yè)間達(dá)成互惠互利、共榮共生的經(jīng)營(yíng)聯(lián)合體，充分保證投資所在國(guó)民族資本的利益，方能形成長(zhǎng)期、穩(wěn)定的資源獲取來(lái)源，保證我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展所需的戰(zhàn)略性礦產(chǎn)資源安全。
一是加強(qiáng)中國(guó)特色現(xiàn)代化金融的建設(shè)，明確“中國(guó)特色社會(huì)主義現(xiàn)代化金融必須服務(wù)國(guó)內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)”。相比現(xiàn)貨市場(chǎng)，金融資本必須得到足夠的“敬畏”。據(jù)中國(guó)期貨協(xié)會(huì)的相關(guān)統(tǒng)計(jì)，2024年，我國(guó)期貨市場(chǎng)成交額619.26萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.93%，是當(dāng)年GDP（國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值）的近4.6倍。而“敬畏”之下則是對(duì)規(guī)則的認(rèn)真研究，并提出針對(duì)性的政策、措施、方案等方面的修改建議。今后一段時(shí)間，大國(guó)博弈、極端地緣事件更可能給全球貨幣金融體系帶來(lái)巨大的乃至顛覆性的沖擊。近年來(lái)，黃金與美元指數(shù)的同向走強(qiáng)就充分說(shuō)明了這一問(wèn)題。因此，未來(lái)在大國(guó)博弈中，必須加強(qiáng)中國(guó)特色社會(huì)主義金融體系的理論研究，加強(qiáng)金融體系的調(diào)整，實(shí)現(xiàn)金融服務(wù)于實(shí)體的產(chǎn)融結(jié)合新概念。
二是延鏈補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈，全力打造、培養(yǎng)行業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈“領(lǐng)頭羊”。我國(guó)金屬礦產(chǎn)資源領(lǐng)域乃至整體礦產(chǎn)資源行業(yè)里缺乏“領(lǐng)頭羊”，無(wú)法形成市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的有效合力和長(zhǎng)效化的資源市場(chǎng)控制力，無(wú)法在國(guó)際商品市場(chǎng)中有效博取話語(yǔ)權(quán)。由此強(qiáng)烈建議國(guó)家相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)、管理部門(mén)盡快梳理行業(yè)企業(yè)現(xiàn)狀，加大戰(zhàn)略性礦產(chǎn)資源行業(yè)整合力度，提高行業(yè)集中度；加大行業(yè)研究力度，吃透、看清行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)現(xiàn)狀和未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)；以全產(chǎn)業(yè)鏈布局為核心，延鏈補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈，著力打造、培養(yǎng)行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的“領(lǐng)頭羊”。
三是堅(jiān)持資源長(zhǎng)期可控能控思路，謀定長(zhǎng)遠(yuǎn)可持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)力。須從國(guó)家安全的角度思考問(wèn)題，盡快制定我國(guó)戰(zhàn)略性金屬礦產(chǎn)資源的行業(yè)發(fā)展規(guī)劃，不斷加大國(guó)內(nèi)礦產(chǎn)資源找礦力度，持續(xù)增強(qiáng)和穩(wěn)定我國(guó)國(guó)內(nèi)資源的重要“壓艙石”作用；積極踐行“一帶一路”倡議，加強(qiáng)“共建人類命運(yùn)共同體”國(guó)家間的合作，實(shí)現(xiàn)互惠互利、共贏發(fā)展；鼓勵(lì)海外礦企“抱團(tuán)取暖”，不斷強(qiáng)化在手礦權(quán)資源開(kāi)發(fā)等措施，努力實(shí)現(xiàn)我國(guó)戰(zhàn)略性礦產(chǎn)資源海外保障能力的可控、能控、長(zhǎng)控。
